A.I.
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital / 16 februarie
Indicii Bursei de Valori Bucureşti (BVB) au experimentat creşteri remarcabile anul trecut, stabilind noi recorduri istorice. Aceasta reprezintă o continuare a tendinţei ascendente începute după impactul provocat de pandemia de Covid-19 în 2020, care a dus la triplarea valorii de piaţă a principalelor acţiuni de pe bursa noastră.
Indicele BET, care reflectă evoluţia celor mai lichide douăzeci de titluri de la BVB, a înregistrat o creştere de 46,2%, atingând 24.438 de puncte, cea mai bună performanţă din 2009 până în prezent. Indicele BET-TRN, care include atât evoluţia preţurilor acţiunilor din BET, cât şi reinvestirea dividendelor nete, a crescut cu 54,2%, depăşind semnificativ rata inflaţiei, care, conform Institutului Naţional de Statistică, era de 9,7% în luna noiembrie în dinamică anuală.
Cu toate acestea, până la concluziile alegerilor prezidenţiale din luna mai, când România a confirmat parcursul său european, urmat de adoptarea unui program de corecţie fiscală apreciat pozitiv de agenţiile internaţionale de evaluare, indicii BVB au suferit o uşoară scădere. Această fluctuaţie a fost influenţată de incertitudinile politice.
În Statele Unite, pieţele de acţiuni au înregistrat pentru al treilea an consecutiv creşteri semnificative, în ciuda şocurilor cauzate de anunţuri privind tarifele vamale şi tensiunile geopolitice. Creşterile au fost susţinute de rezultate financiare solide ale companiilor, de entuziasmul legat de inteligenţa artificială şi de optimismul investitorilor în legătură cu posibilele reduceri ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală. Indicele S&P 500 a crescut cu 16,4%, iar Dow Jones Industrial Average a avansat cu aproape 13%. Indicele Nasdaq Composite, care include companii din domenii intensive în cunoaştere, a marcat un câştig de 20,4%.
Pe continentul european, indicele STOXX 600 a crescut cu 16,8% anul trecut, în contextul în care perspectivele de creştere a cheltuielilor pentru apărare şi infrastructură au fost influenţate de fragilizarea parteneriatului nord-atlantic. În Germania, indicele DAX a avut o creştere de 23%.
La Bursa de Valori Bucureşti, pe lângă efectul pozitiv al alegerilor prezidenţiale, preţurile acţiunilor au fost susţinute de rezultatele financiare raportate, de dividendele distribuite şi de achiziţiile constante ale fondurilor de pensii, care au generat o cerere crescută în raport cu oferta pieţei noastre de capital. Stabilitatea cursului valutar din a doua parte a anului şi reducerea treptată a dobânzilor la care se împrumută statul au contribuit probabil la sporirea încrederii în activele financiare româneşti, susţinând evoluţiile bursiere.
Creşterile puternice ale indicilor BVB se aliniază tendinţelor din pieţele bursiere din Europa de Est, unde indicii au avut aprecieri de 40-50%, ceea ce sugerează un flux de capital către regiune.
Pe de altă parte, se aşteaptă ca măsurile fiscale adoptate de Guvern să aibă un impact mai puternic asupra rezultatelor companiilor în acest an, având în vedere că economia a intrat deja în recesiune tehnică. Măsurile care afectează direct sau indirect companiile, investitorii şi piaţa de capital includ: creşterea accizelor la carburanţi, majorarea cotelor de TVA la 11% şi 21%, taxarea suplimentară a cifrei de afaceri a băncilor cu excepţia celor cu o cotă de piaţă foarte mică, creşterea impozitului pe dividende de la 10% la 16% şi majorarea impozitării câştigurilor din tranzacţiile bursiere, de la 1% la 3% pentru cele obţinute pe o perioadă mai mare de un an, respectiv de la 3% la 6% pentru cele obţinute pe o perioadă mai mică de un an.
Companiile din sectorul energetic şi al utilităţilor, care constituie o pondere semnificativă în indicele principal al bursei noastre, au înregistrat creşteri puternice ale preţurilor acţiunilor, în contextul majorării tarifelor reglementate şi liberalizării pieţei energiei.
Titlurile Transgaz au avut un randament total de aproximativ 185%, în principal datorită creşterii preţului acţiunii, susţinută de o majorare semnificativă a profitabilităţii companiei. Există perspective de creştere a activităţii, având în vedere renunţarea ţărilor din Uniunea Europeană la gazele ruseşti şi începerea exploatării gazelor naturale din Marea Neagră. În cazul acţiunilor Transelectrica, randamentul a fost de 108%, tot datorită aprecierii cotaţiei, compania raportând rezultate excelente pentru prima jumătate a anului trecut. Emitentul a anunţat o majorare cu 10% a tarifelor începând cu acest an, evoluţie ce ar trebui să se reflecte în profitabilitate.
Titlurile Electrica au înregistrat o creştere de 101% anul trecut, beneficiind de un context favorabil datorat liberalizării pieţei energiei electrice. Compania a raportat rezultate financiare excelente şi intenţionează să obţină finanţări necesare unor achiziţii de până la un miliard de euro, vizând companii, active sau linii de afaceri din domeniul energetic, atât în România, cât şi în alte state membre ale Uniunii Europene.
Acţiunile Hidroelectrica au avut o mişcare de consolidare în a doua jumătate a anului trecut, în condiţiile în care profitul companiei a scăzut în trimestrul al doilea şi al treilea. Titlurile Nuclearelectrica au avut un randament total de 38% în 2025, cu o creştere mai accentuată în ultimele trei luni ale anului, în urma unei îmbunătăţiri semnificative a profitabilităţii. Săptămâna trecută, acţionarii Nuclearelectrica au aprobat investiţia finală în reactoarele modulare mici de la Doiceşti.
Acţiunile OMV Petrom, producător de petrol şi gaze, au înregistrat un randament total de 48,5%, într-un an în care compania a distribuit şi dividende suplimentare. În ceea ce priveşte proiectul Neptun Deep, estimat să furnizeze până la 100 de miliarde de metri cubi de gaze naturale, societatea a anunţat progrese conform planului, cu primele gaze urmând să fie extrase anul viitor. Titlurile Romgaz, partenerul OMV Petrom în acest proiect, au avut un randament de 97,1% anul trecut. Emitentul poate beneficia de sancţiunile impuse companiilor energetice ruseşti de către Statele Unite şi vizează intrarea pe piaţa furnizării de gaze naturale către clienţi casnici şi non-casnici mici în luna aprilie, concomitent cu liberalizarea pieţei, conform presei.
Acţiunile Premier Energy, companie de infrastructură energetică, au avut un randament total de 52,4% anul trecut, creşterea preţului acţiunilor manifestându-se în principal în ultimele luni. Compania a raportat o majorare semnificativă a profitului pentru al treilea trimestru al anului trecut, iar aşteptările din piaţă sunt ca emitentul să raporteze rezultate bune şi pentru trimestrul al patrulea, conform presei.
MedLife, prestator de servicii medicale private, a depăşit pragul unei capitalizări bursiere de un miliard de euro în luna decembrie 2025, înregistrând o creştere a preţului acţiunilor de 77,2% anul trecut. MedLife, un emitent remarcabil pe BVB, a raportat profit pentru trimestrul al treilea, după ce în primele două trimestre din 2025 a înregistrat pierderi. Reducerea dobânzilor, anticipată pentru a doua parte a acestui an, ar trebui să fie benefică pentru companie, având în vedere gradul său ridicat de îndatorare.
Titlurile Digi Communications, operator de telecomunicaţii, au avut un randament total de 74%, generat în principal de creşterea cotaţiei, alimentată de ştirile din presă privind posibila listare a filialei din Spania la bursa din Madrid, la o evaluare de aproximativ 2,5 miliarde de euro. De asemenea, există posibilitatea ca Telefonica să achiziţioneze grupul Digi pentru aproximativ 3,8 miliarde de euro, sume care depăşesc evaluarea bursieră a companiei din România de la finele anului trecut. La începutul acestei luni, publicaţia spaniolă Expansion a anunţat, citând surse, că Digi Communications urmăreşte să atragă 600 de milioane prin listarea la bursa din Madrid, la sfârşitul lunii aprilie.
Acţiunile One United Properties, dezvoltator imobiliar, au înregistrat o tendinţă ascendentă în a doua parte a anului trecut, în contextul în care compania a raportat venituri şi profit în creştere pentru primele nouă luni din 2025. De asemenea, va lansa o ofertă publică de răscumpărare a cel mult 20% din capital, la un preţ cuprins între 25 şi 40 de lei pe acţiune, peste cotaţia titlului înainte de anunţ. Compania continuă achiziţiile de terenuri în Bucureşti şi în alte localităţi pentru dezvoltări imobiliare, în timp ce acţionarii au aprobat vânzarea clădirii One Tower pentru cel puţin 114 milioane de euro, tranzacţie ce ar transforma imobilul din cartierul Floreasca în cea mai scumpă clădire de birouri din România.
Titlurile Purcari Wineries, producător de vinuri, au înregistrat un randament total de 37,9% anul trecut, aprecierea preţului fiind stimulată de oferta publică a grupului polonez Maspex, care a preluat controlul companiei din Republica Moldova.
Discount-uri de tranzacţionare au fost observate, situate între 67% pentru Infinity Capital şi 34% în cazul Evergent Investments.
Indicele BET-FI, care include fostele SIF-uri plus Fondul Proprietatea, a încheiat anul cu un avans de 46,1%, după un recul în prima jumătate a anului, cinci din cele şase componente ale coşului de acţiuni înregistrând creşteri.
Un grup de investitori de retail, împreună cu trei fonduri din Slovenia şi, foarte probabil, alţi investitori instituţionali, au decis reluarea procesului de selecţie a administratorului Fondului Proprietatea şi schimbarea membrilor Comitetului Reprezentanţilor FP, iar mandatul americanilor de la Franklin Templeton a fost prelungit temporar.
Ministerul Transporturilor a respins reluarea procesului de selecţie a auditorului financiar al societăţii Aeroporturi Bucureşti, responsabilitatea acestuia incluzând şi pregătirea listării companiei la BVB. Ulterior, la începutul lunii ianuarie a acestui an, ministerul a aprobat intenţia de răscumpărare a pachetului minoritar deţinut de Fondul Proprietatea în societate, o intenţie similară fiind exprimată şi pentru pachetul deţinut de FP la compania Administraţia Porturilor Constanţa.
La sfârşitul acestei luni, acţionarii fondului sunt convocaţi pentru două adunări generale, între punctele de pe ordinea de zi numărându-se acordarea unui nou mandat administratorului Franklin Templeton de pat
