A.I.
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital / 5 februarie
Indicii Bursei de Valori Bucureşti (BVB) au înregistrat un avans semnificativ în a doua jumătate a anului trecut, după ce rezultatele alegerilor prezidenţiale din luna mai au confirmat orientarea proeuropeană a ţării. Indicele BET, care reflectă cele mai lichide douăzeci de titluri de pe piaţa românească, a crescut cu 30,4% în intervalul iulie-decembrie 2025, atingând noi recorduri istorice, în timp ce indicele BET-BK, referinţa pentru fondurile de investiţii în acţiuni, a crescut cu 36,9%.
Agenţiile de rating au menţinut calificativul de „recomandat investiţiilor” pentru România, însă cu o perspectivă negativă, ceea ce indica o îmbunătăţire a condiţiilor economice, dar şi riscuri legate de implementarea planului de consolidare fiscală al Guvernului, destinat să reducă deficitele.
Inflaţia a crescut semnificativ după liberalizarea pieţei energiei, atingând 9,7-9,8% în ultimele luni ale anului, în timp ce previziunile de creştere economică au fost ajustate în scădere, sugerând un context stagflaţionist pentru România pe termen scurt şi mediu. Cu toate acestea, preţurile acţiunilor de la BVB au crescut considerabil, ceea ce sugerează că investitorii au o viziune pe termen lung şi caută protecţie împotriva inflaţiei. Stabilitatea cursului valutar din a doua parte a anului şi reducerea treptată a dobânzilor la care se împrumută statul au contribuit, probabil, la creşterea încrederii în activele financiare româneşti, susţinând astfel evoluţiile bursiere.
Indicii bursieri din Statele Unite au avut creşteri notabile în toamna anului trecut, după relaxarea tensiunilor comerciale, susţinute de fluxurile de capital către activele de risc şi de ajustările politicii monetare din SUA. Aşteptările legate de investiţiile în inteligenţa artificială şi sporirea productivităţii generată de tehnologie au fost printre principalele motoare ale creşterilor bursiere din SUA, alături de rezultatele financiare peste aşteptări ale majorităţii companiilor incluse în indicele S&P 500. Totuşi, în ultimele luni ale anului, preţurile acţiunilor principale din SUA au intrat într-o perioadă de consolidare, în contextul îngrijorărilor legate de justificarea investiţiilor masive în infrastructura necesară dezvoltării aplicaţiilor de inteligenţă artificială, din perspectiva profitabilităţii.
Indicele S&P 500 a crescut cu 10,3% în perioada iulie-decembrie 2025, iar indicele Dow Jones a avut un avans de 9%. Indicele Nasdaq Composite, care include companii din sectorul tehnologic, a crescut cu 14,1%.
În Europa, Banca Centrală Europeană a menţinut dobânzile nemodificate, fără un angajament clar privind noi reduceri, iar Uniunea Europeană a semnat un acord comercial cu Statele Unite, ceea ce a determinat indicele Stoxx 600 să crească cu 9,5%. Indicele DAX al pieţei germane a urcat cu 2,4%, în timp ce indicele FTSE a înregistrat un avans de 13,4% în a doua parte a anului trecut.
Companiile de pe Bursa de Valori Bucureşti au raportat rezultatele financiare pentru cel de-al doilea şi al treilea trimestru al anului trecut, care, în general, s-au situat în conformitate cu aşteptările.
Pe de altă parte, se preconizează că măsurile fiscale adoptate de Guvern vor avea un impact mai semnificativ asupra rezultatelor din acest an. Printre măsurile care afectează direct sau indirect companiile, investitorii şi piaţa de capital se numără creşterea accizelor la carburanţi, majorarea cotelor de TVA la 11% şi 21%, impozitarea suplimentară a cifrei de afaceri a băncilor cu excepţia celor cu o cotă de piaţă redusă, creşterea impozitului pe dividende de la 10% la 16% şi majorarea impozitării câştigurilor din tranzacţiile bursiere, de la 1% la 3% pentru câştigurile obţinute într-o perioadă mai mare de un an şi de la 3% la 6% pentru cele obţinute într-o perioadă mai mică de un an.
Acţiunile Transgaz au crescut cu 92,1% în cel de-al doilea semestru al anului, continuând un trend ascendent solid în 2025, în contextul în care compania a raportat rezultate financiare favorabile pe tot parcursul anului. De asemenea, există perspective de creştere a activităţii, pe fondul renunţării ţărilor din Uniunea Europeană la gazele ruseşti şi al începerii exploatării gazelor naturale din Marea Neagră.
Titlurile Electrica s-au apreciat cu 79,2% în a doua parte a anului trecut, beneficiind de un context favorabil generat de liberalizarea pieţei energiei electrice, raportând rezultate financiare excelente şi având intenţia de a obţine finanţări necesare achiziţiilor de până la un miliard de euro, vizând companii, active sau linii de afaceri din domeniul energetic, atât în România, cât şi în alte state membre ale Uniunii Europene. Titlurile Transelectrica au crescut cu 31,6% în cel de-al doilea semestru al anului, deşi compania a raportat o pierdere în intervalul iulie-septembrie 2025. Emitentul a anunţat o majorare de 10% a tarifelor începând cu acest an, ceea ce ar trebui să se reflecte în profitabilitate.
Acţiunile Hidroelectrica au avut o mişcare de consolidare în a doua jumătate a anului trecut, în condiţiile în care profitul companiei a scăzut în trimestrele al doilea şi al treilea din cauza creşterii cantităţii de energie electrică achiziţionată şi a scăderii producţiei de energie cauzate de condiţiile hidrologice nefavorabile, ceea ce a erodat parţial avantajul de cost al producţiei proprii. Titlurile Nuclearelectrica au crescut cu 32,6% în a doua jumătate a anului trecut, cu o creştere mai pronunţată în ultimele trei luni, compania raportând o îmbunătăţire semnificativă a profitabilităţii. Ministerul Energiei a solicitat includerea pe ordinea de zi a adunării acţionarilor din această lună a aprobării deciziei finale de investiţie pentru proiectul Reactoarelor Modulare Mici (SMR).
Acţiunile OMV Petrom au avansat cu 32,1% în a doua jumătate a anului trecut, compania distribuid dividend suplimentar în această perioadă. În ceea ce priveşte proiectul Neptun Deep, care preconizează furnizarea a până la 100 de miliarde de metri cubi de gaze naturale, compania a anunţat progrese conform planului, primele gaze urmând să fie extrase anul viitor. Titlurile Romgaz, partenerul OMV Petrom în acest proiect, au crescut cu 42,5% în a doua parte a anului trecut, beneficiind de sancţiunile impuse companiilor energetice ruseşti de către Statele Unite şi având în plan intrarea pe piaţa furnizării de gaze naturale către clienţi casnici şi non-casnici mici în luna aprilie, concomitent cu liberalizarea pieţei, conform presei.
Acţiunile Premier Energy s-au apreciat cu 45,5% în cel de-al doilea semestru al anului trecut, având o tendinţă de creştere accentuată în ultimele luni, după o perioadă de stagnare de peste doi ani. Evoluţiile au fost susţinute de volume ridicate, ceea ce sugerează achiziţii constante din partea investitorilor de calibru. Compania a raportat o creştere puternică a profitului pentru cel de-al treilea trimestru din 2025, iar aşteptările din piaţă sunt ca emitentul să raporteze rezultate bune şi pentru trimestrul al patrulea, având în vedere că managementul a sugerat depăşirea bugetului pentru 2025 şi rezultate peste aşteptări.
Băncile din BET au avut evoluţii variate în cel de-al doilea semestru al anului trecut, în timp ce indicele european Euro Stoxx Banks a crescut cu 31%. Titlurile Banca Transilvania au avansat cu circa 16% în perioada menţionată, inclusiv corecţia ex-dividend aferentă alocării suplimentare din decembrie, în timp ce acţiunile BRD-Groupe Societe Generale au crescut cu 37,2%, fără a exista informaţii concrete care să justifice această evoluţie.
MedLife a depăşit pragul de un miliard de euro în capitalizarea bursieră în luna decembrie 2025, înregistrând o creştere a preţului acţiunilor de 53,4% în a doua jumătate a anului. MedLife, unul dintre emitenţii cu creştere de la BVB, a raportat profit pentru trimestrul al treilea, după ce în primele două trimestre ale anului 2025 înregistrase pierderi, iar reducerea dobânzilor anticipată pentru a doua parte a anului ar trebui să fie benefică pentru companie, care are un grad ridicat de îndatorare.
Acţiunile Digi Communications au crescut cu 47,9% în a doua parte a anului trecut, mişcare stimulată de ştiri despre o posibilă listare a filialei din Spania la bursa din Madrid, la o evaluare de aproximativ 2,5 miliarde de euro, precum şi de speculaţii conform cărora Telefonica ar putea achiziţiona grupul Digi pentru aproximativ 3,8 miliarde de euro, sume ce depăşesc evaluarea bursieră a companiei din România la finele anului trecut.
Acţiunile One United Properties au început o tendinţă de revenire, apreciindu-se cu 36,2% în perioada iulie-decembrie 2025, după o tendinţă descendentă pe parcursul anului trecut şi în prima parte a acestui an. Societatea a raportat venituri şi profit în creştere pentru primele nouă luni ale anului trecut, va lansa o ofertă publică de răscumpărare pentru cel mult 20% din capital la un preţ cuprins între 25 şi 40 de lei pe acţiune, peste cotaţia titlului înainte de anunţ, continuând achiziţiile de terenuri în Bucureşti şi în alte zone din ţară pentru dezvoltări imobiliare. De asemenea, acţionarii au aprobat vânzarea clădirii One Tower pentru cel puţin 114 milioane de euro, o tranzacţie care ar transforma imobilul din cartierul Floreasca în cea mai scumpă clădire de birouri din România.
Acţiunile Transport Trade Services, transportator de mărfuri pe Dunăre şi operator portuar, s-au apreciat cu 21,1% în perioada iulie-decembrie 2025, compania anunţând revenirea pe profit în cel de-al treilea trimestru al anului trecut, datorită creşterii cifrei de afaceri şi a reducerii cheltuielilor, astfel încât emitentul a recuperat o parte semnificativă din pierderile înregistrate până la jumătatea anului 2025.
Bursa de Valori Bucureşti a marcat în luna noiembrie 30 de ani de la reînfiinţarea din 1995, timp în care a realizat câteva obiective importante, precum intrarea în liga pieţelor emergente în ierarhia FTSE Russell şi derularea celei mai mari oferte publice din Europa în anul 2023, odată cu listarea Hidroelectrica
