A.I.
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital / 24 februarie
Pieţele financiare nu au reacţionat semnificativ la recentul anunţ al preşedintelui american Donald Trump privind tarifele, investitorii considerând că aceste măsuri nu vor afecta pe termen lung schimburile comerciale, conform CNBC.
Indicele MSCI World, care reflectă performanţa acţiunilor la nivel mondial, a înregistrat o scădere de 0,8% ieri, la ora 18:30 (ora României), în timp ce indicele european Stoxx 600 a avut un declin de 0,49%, o depreciere mult mai mică comparativ cu cele de 4-5% observate la începutul lunii aprilie a anului trecut, când Trump anunţa un set de tarife comerciale pentru importurile din aproape toate ţările. Aurul a crescut cu 2% la aceeaşi oră, titlurile de stat americane pe zece ani s-au depreciat cu 1,4%, iar Indicele Dolarului American a scăzut cu 0,21%.
„Piaţa nu a reacţionat prea mult la această ştire, fiind anticipată în mare măsură”, a declarat Ed Yardeni, preşedintele Yardeni Research, pentru CNBC. El a adăugat: „Piaţa a învăţat anul trecut că economia globală este remarcabil de rezilientă în faţa turbulenţelor tarifare generate de Trump.”
Trump a anunţat majorarea tarifelor de bază globale la 15%, de la 10%, după ce Curtea Supremă a SUA a anulat o mare parte din taxele impuse anterior. Pentru noile tarife, Trump a invocat un alt cadru legal, conform CNBC.
Oficiali din Europa şi Londra s-au declarat îngrijoraţi de perturbările recente ale relaţiilor comerciale globale, subliniind că noua politică tarifară a lui Trump ar putea afecta acordurile comerciale semnate cu SUA anul trecut. Aceştia au solicitat clarificări din partea Casei Albe cu privire la implicaţiile noilor tarife, având în vedere că majoritatea exporturilor din UE către SUA sunt supuse unei taxe de 15%, iar cele din Regatul Unit unei taxe de 10%.
Analiştii consideră că decizia Curţii Supreme a SUA reprezintă mai degrabă o resetare procedurală decât o inversare a politicii protecţioniste. Secţiunea 122 din Legea comerţului din 1974, pe baza căreia au fost impuse noile tarife, înlocuieşte temporar tarifele anulate, menţinând în vigoare taxele impuse conform Secţiunii 301 şi Secţiunii 232, care vizează oţelul, automobilele şi China, conform publicaţiei menţionate.
În Statele Unite, indicele S&P 500 a început ziua bursieră cu o scădere de 1%, în timp ce indicele Dow Jones Industrial Average a avut un recul de 1,5%. Indicele Nasdaq Composite, care reflectă performanţa companiilor din domeniul tehnologiei, a scăzut cu 1,2%. Aceste scăderi sunt, totuşi, mai reduse comparativ cu deprecierile de 5-6% de la începutul lunii aprilie a anului trecut.
Analiştii subliniază că, în prezent, răbdarea este esenţială pentru investitori, conform CNBC.
„Nicio declaraţie privind politica comercială venită din partea lui Trump nu mai este considerată de durată. Staţi pe margine şi nu faceţi nimic; este doar zgomot. În câteva zile va apărea un nou motiv de îngrijorare”, a declarat Hugh Dive, director de investiţii la Atlas Funds Management.
Trump şi-a construit o reputaţie în rândul investitorilor ca utilizator al tarifelor ca tactică de negociere, anunţând măsuri ample sau agresive, pentru a le recalibra ulterior în funcţie de reacţiile pieţelor sau de presiunile diplomatice. Această abordare a fost denumită pe scară largă TACO („Trump Always Chickens Out” – „Trump dă mereu înapoi”), conform CNBC.
„Preşedintele nu avea de gând să accepte înfrângerea fără a avea o contramăsură sau o strategie”, a afirmat Ed Yardeni. Totuşi, el a menţionat că noua abordare este limitată, tarifele impuse în baza Secţiunii 122 fiind temporare şi mai greu de adaptat de la o ţară la alta.
„Era mult mai simplu atunci când putea folosi tarifele ca pe un baros. Acum au devenit mai degrabă un ciocan de cauciuc. Cu siguranţă nu mai sunt un instrument la fel de puternic”, a completat Ed Yardeni pentru CNBC.
Referitor la strategia investitorilor, Ed Yardeni a oferit un mesaj similar celui al lui Dive de la Atlas Funds Management: „Staţi pe loc şi nu faceţi nimic. Concentraţi-vă pe profituri, concentraţi-vă pe rezilienţa economiei.”
El a adăugat că legislaţia fiscală de anul trecut „a consolidat o politică fiscală destul de stimulativă”, ceea ce ar putea diminua impactul negativ al tarifelor. În contextul apropierii alegerilor de la jumătatea mandatului, analistul sugerează că tema comerţului ar putea pierde din importanţă politică.
„Nu m-ar surprinde ca întreaga abordare privind tarifele să fie pusă în plan secund între acum şi alegerile de la jumătatea mandatului”, a conchis investitorul de renume.
Alte strategii sunt însă mai prudente, conform CNBC.
„Ar fi logic să reduceţi expunerea la risc, dacă nu sunteţi convinşi că puteţi naviga cu claritate prin această confuzie”, a declarat Steve Sosnick, strateg-şef la Interactive Brokers.
În opinia sa, investitorii ar putea lua în considerare diminuarea expunerii pe acţiunile americane, în favoarea companiilor globale mai puţin afectate de fluctuaţiile politicii comerciale a SUA.
„Totuşi, într-o anumită măsură, investitorii s-au obişnuit cu tendinţa preşedintelui de a reacţiona cu furie şi dorinţă de revanşă, însă această escaladare constituie un nou semnal de alarmă neplăcut”, a adăugat Steve Sosnick.
Din perspectiva mai multor clase de active, Steve Sosnick consideră că impactul va fi limitat atâta timp cât psihologia pozitivă a investitorilor le permite să ignore efectele negative pe termen scurt. Totuşi, incertitudinea persistentă ar putea exercita presiuni asupra comerţului global şi asupra planurilor corporative, făcând „incredibil de dificil de înţeles cum perspectiva unor taxe viitoare ar putea fi considerată favorabilă pieţei”, a concluzionat Sosnick.
Criptomonedele au avut o reacţie mai puternică ieri, în prima parte a zilei. Scăderea de peste 5% a Bitcoin (la un moment dat pe parcursul zilei) reflectă statutul său de „un activ de lichiditate cu beta ridicat, mai volatil decât piaţa, mai degrabă decât un refugiu tradiţional sigur”, conform unui expert.
„O mişcare de 5% se încadrează confortabil în intervalul său normal de volatilitate”, a declarat Billy Leung, strateg de investiţii la Global X Australia, adăugând: „În absenţa unui şoc de reglementare, astfel de corecţii sunt, de regulă, determinate de fluxuri de capital, mai degrabă decât de factori fundamentali.”
Este important de menţionat că Bitcoin a avut un trend descendent constant din octombrie anul trecut, după ce a depăşit pragul de 125.000 de dolari, scăderea continuând şi în 2026.
Scenariul de bază al lui Billy Leung este că pieţele percep tarifele de 15% ca fiind „mai degrabă zgomot decât o resetare structurală”.
„Este posibil să asistăm la o creştere iniţială a volatilităţii, însă, în lipsa unei escaladări clare, de durată şi pe scară amplă, este puţin probabil ca aceasta să deturneze semnificativ câştigurile globale sau aşteptările de creştere”, a concluzionat Leung, conform CNBC.
