T.B.
Piaţa de Capital / 8 mai, 09:29
Vicepremierul interimar Oana Gheorghiu a declarat că procedura de plasament accelerat către investitori instituţionali (Accelerated Book Building, ABB) nu reprezintă strategia principală pentru companiile de stat, ci o măsură de rezervă, menită să prevină pierderile financiare din fondurile europene. Aceasta a făcut declaraţia pe pagina sa de socializare Facebook.
‘Am prezentat Guvernului o propunere (care nu este o decizie sau o obligaţie) în care am inclus ABB ca opţiune de rezervă. Motivul este simplu: pentru a nu pierde bani europeni. ABB nu este strategia principală, ci o soluţie de backup pentru a ne asigura că respectăm jalonul 443 din PNRR, ce trebuie îndeplinit până pe 31 august 2026. Dacă reuşim să realizăm restructurarea în timp util, totul va fi în regulă. Însă, în cazul în care nu ne încadrăm în termen, ABB va constitui o plasă de siguranţă pentru a nu pierde fondurile europene. Contrar opiniilor exprimate de anumiţi politicieni, ABB este un instrument perfect legal, rapid şi sigur, utilizat pe bursele din Europa, inclusiv de Fondul Proprietatea în România’, a scris aceasta, joi, pe Facebook.
Gheorghiu a detaliat avantajele şi dezavantajele celor trei metode de listare a companiilor la bursă: IPO (Initial Public Offering), utilizată pentru prima intrare pe bursă, SPO (Secondary Public Offering) – vânzare ulterioară a acţiunilor, şi ABB (Accelerated Book Building) – plasament accelerat către investitori instituţionali, conform aceleaşi postări.
Dat fiind că este vorba despre companii deja listate, metoda IPO nu poate fi aplicată, conform aceleaşi surse.
În cazul SPO, procedura este mai lungă, oricine poate achiziţiona acţiuni, iar piaţa poate suferi o scădere considerabilă pe parcursul derulării acesteia, ceea ce ar putea face ca preţul anunţat iniţial să nu mai fie valabil, a continuat ea, conform postării.
Referitor la ABB, statul angajează una sau mai multe bănci de investiţii pentru a coordona tranzacţia, iar acestea contactează simultan fonduri instituţionale mari, inclusiv fonduri de pensii. Licitaţia durează maximum 48 de ore, iar banii sunt transferaţi imediat în contul statului, conform sursei citate, menţionată în postare.
‘Comparând SPO cu ABB: la SPO, anunţi public intenţia de a lista acţiuni, oricine poate cumpăra: cetăţeni, fonduri, companii, anunţul se face cu 6-12 luni înainte, iar documentaţia necesară este voluminoasă. Este o procedură transparentă şi deschisă, însă durează, iar preţul anunţat poate să nu mai fie valabil după un an datorită fluctuaţiilor pieţei. La ABB, statul angajează bănci de investiţii pentru a coordona tranzacţia, care contactează simultan zeci de fonduri instituţionale mari. Licitaţia se desfăşoară rapid, între 24 şi 48 de ore, iar plăţile sunt efectuate imediat, ceea ce face ca tot procesul să fie mai economic, iar preţul este cel de piaţă la acel moment’, a explicat Oana Gheorghiu, conform postării sale.
De asemenea, aceasta a subliniat că, în cazul ABB, ar putea exista un discount faţă de preţul curent, ceea ce poate fi considerat un dezavantaj. Totuşi, dacă piaţa scade cu 20% în cele 12 luni cât durează oferta publică SPO, pierderile vor fi mai mari decât discountul acordat în ABB, conform afirmaţiilor sale.
‘Un alt aspect important al ABB este rapiditatea cu care banii sunt disponibili, aceştia fiind reinvestiţi în companie, ceea ce contribuie la creşterea valorii acesteia. De exemplu, dacă deţii 70% dintr-o companie evaluată la 100 milioane euro, listezi 10% prin ABB, reinvesteşti banii şi ajungi să deţii 60% dintr-o companie care valorează 130 milioane euro, ceea ce înseamnă o valoare mai mare cu 8 milioane euro, chiar dacă ai cedat acţiuni’, a adăugat aceasta, conform postării.
Fostul secretar general al Guvernului, Ştefan Radu Oprea (PSD), a afirmat miercuri că listarea la bursă este benefică pentru companii prin creşterea transparenţei şi eficienţei guvernanţei, dar a subliniat că ‘elefantul din încăpere’ este metoda propusă de Oana Gheorghiu pentru listare: ABB – accelerated book building, conform unei postări pe pagina sa de socializare.
”Doamna Oana Gheorghiu crede că a descoperit documente, deşi acestea au fost mereu disponibile în Secretariatul General al Guvernului. I-am spus mereu că există memorie instituţională şi că trebuie să ne bazăm pe ceea ce există deja. Listarea la bursă aduce transparenţă şi guvernanţă eficientă, însă metoda propusă de dânsa, ABB, este subiectul pe care nu îl abordează’, a scris el pe pagina sa de socializare.
Acesta a explicat, de asemenea, implicaţiile tehnice ale acestei proceduri, precum şi dezavantajele şi riscurile asociate cu utilizarea metodei, conform aceleaşi postări.
”Preţul în cazul aplicării ABB se oferă cu un discount semnificativ faţă de preţul curent, pentru a stimula interesul investitorilor, ceea ce generează un semnal negativ pe piaţă; reacţia pieţei secundare: vânzarea rapidă a unui pachet mare sau anunţul unui ABB poate duce la presiune pe vânzare, volatilitate şi pierderi de valoare de piaţă; transparenţa redusă prin plasamentele accelerate afectează încrederea investitorilor retail; impactul asupra free float-ului şi lichidităţii, în funcţie de cumpărători, poate reduce numărul acţiunilor tranzacţionate liber, concentrând pachetele în portofoliile investitorilor instituţionali; conflict de interese/afectarea guvernanţei corporative: dacă acţiunile sunt vândute de acţionari majoritari (inclusiv statul), ABB poate fi percepută ca o metodă favorizantă pentru anumite părţi, afectând protecţia acţionarilor minoritari. Dacă explicaţia a fost prea lungă, pot să spun simplu: prăduieşti acţiunile la companiile de stat superprofitabile pe bani puţini, direct cui vrei tu. PSD nu este de acord cu aşa ceva”, a concluzionat social-democratul, conform postării.
