A.I.
Piaţa de Capital / 16 aprilie, 14:18
Viceprim-ministrul Oana Gheorghiu a transmis Guvernului o notă de informare care detaliază companiile controlate de stat eligibile pentru listarea la Bursa de Valori Bucureşti (BVB). Printre recomandările incluse se numără realizarea unei oferte publice iniţiale (IPO) pentru CEC Bank, precum şi vânzarea de pachete suplimentare din Hidroelectrica și Romgaz.
Nota subliniază: ”Există un argument structural care justifică urgenţa demersului dincolo de PNRR – pentru ca Bursa de Valori Bucureşti să îşi consolideze poziţia în ecosistemul pieţelor de capital din Europa Centrală şi de Sud-Est, este necesară creşterea ofertei de emitenţi relevanţi şi a ponderii acţiunilor disponibile efectiv la tranzacţionare. Fondurile de pensii private şi investitorii instituţionali locali au nevoie de instrumente solide, lichide şi de dimensiune suficientă. Fără emitenţi noi de calitate, lichiditatea rămâne limitată şi piaţa riscă să rămână periferică faţă de Polonia, Cehia sau Austria.”
CEC Bank este considerat cel mai solid candidat pentru un IPO din portofoliul public, conform documentului. ”Dimensiunea şi notorietatea CEC Bank asigură absorbţia ofertei pe piaţa locală şi regională. Pregătirea poate fi demarată imediat, termenul propus pentru IPO fiind trimestrul al patrulea al anului 2026 (sub rezerva confirmării termenului de studiu de fezabilitate)”, se menţionează în raport.
Se recomandă o ofertă publică mixtă pentru instituţia de credit deţinută integral de Ministerul Finanţelor, ceea ce implică o combinaţie între vânzarea de acţiuni noi şi un pachet deţinut de stat, Ministerul rămânând acţionarul majoritar, indiferent de structura IPO-ului.
Evaluarea CEC Bank este estimată la 5,4 miliarde de lei, conform Agenţiei pentru Monitorizarea şi Evaluarea Performanţelor Întreprinderilor Publice (AMEPIP).
Referitor la posibilele obiecţii privind listarea, documentul menţionează sensibilitatea politică. ”CEC Bank este utilizată frecvent ca instrument de politică publică (credite preferenţiale, programe guvernamentale) – listarea impune disciplină comercială care poate restricţiona aceste utilizări”, se precizează în raport.
Vânzarea accelerată a unui pachet minoritar (ABB) din Hidroelectrica în 2026 este considerată o ”prioritate maximă”.
”Hidro este cel mai lichid activ din portofoliul public şi un ABB poate fi executat rapid. Recomandăm vânzarea unui pachet de 5-10% prin ABB în trimestrul al doilea-trimestrul al treilea din 2026, menţinând controlul statului la minimum 70% (de confirmat prin studiu de fezabilitate)”, se arată în raport.
În martie, evaluarea bursieră a Hidroelectrica era de 65,8 miliarde lei, iar veniturile bugetare estimate din vânzarea de acţiuni Hidro sunt între 3,1 – 6,2 miliarde de lei, conform documentului.
În cazul Romgaz, se recomandă realizarea unei vânzări accelerate a unui pachet minoritar în acest an, la momentul optim stabilit de intermediarul autorizat. ”Un pachet de 5-7% poate fi vândut prin ABB în trimestrul al treilea din 2026, maximizând preţul în contextul anticipărilor de producţie”, conform raportului.
Evaluarea bursieră a Romgaz era în luna martie de 44,7 miliarde lei, iar veniturile bugetare estimate din vânzarea de acţiuni sunt între 2,2 – 3,1 miliarde de lei.
”Aceste estimări sunt calculate la preţurile de piaţă, nu constituie angajamente şi depind de condiţiile de piaţă la momentul execuţiei”, se precizează în document.
Structura de decizie propusă pentru listări este următoarea: (1) Guvernul mandatează ministerele tutelare şi AMEPIP să comisioneze studii de fezabilitate pentru companiile identificate ca prioritare în raport; (2) studiile revin în Guvern în trei-şase luni de la mandat, cu recomandare de decizie per companie.
Un posibil IPO la compania Administraţia ”Porturilor Maritime” Constanţa depinde de clarificarea situaţiei participaţiei Fondului Proprietatea, în timp ce un IPO la Compania Naţională „Aeroporturi Bucureşti” este blocat din cauza litigiului Fondului Proprietatea, legat de majorarea de capital. De asemenea, în cazul Salrom, IPO-ul este condiţionat de finalizarea auditului rezervelor, care este blocat de inundarea Salinei Praid, conform documentului.
